华尔街见闻 葛佳明

各方对中国经济前景的交易乐观情绪，推动伦铜价格创半年来新高。中国分析认为，复苏因铜库存紧缺及需求扩大，又飞铜价有望继续上涨。冲天

金属铜因精准的交易经济预测能力被冠以“铜博士”头衔。迈入2023年，中国各方对中国经济复苏的复苏乐观情绪，推动了铜价强势上涨。又飞

作为重要的冲天工业金属，铜在去年由于需求萎缩等因素，交易累计下跌了14%。中国自今年1月5日起，复苏伦铜连续六个交易日上涨，又飞累积涨幅超过11%，冲天突破9000美元/吨，创去年6月以来的新高。

分析认为，中国对铜的巨大需求预示着其前景良好。此外，美元的疲软、人民币的强势也为铜价提供了助力，1月16日，离岸与在岸人民币兑美元自去年7月份来首次突破6.70关口，美元跌至近七个月低点。高盛预测，铜价将在今年12月底前突破1万美元/吨。

根据普氏的统计，2021年中国在冶炼、精炼和消费环节分别占全球的36%以上、35%和54%，东吴证券分析指出，自2002年以来，铜价的表现主要与中国的经济和城市化相关。

随着利好房企的政策不断出台，分析师普遍认为市场对包括铜在内的工业金属的前景更加乐观。房地产行业的增速与城市化进程一直是铜需求增长的主要驱动力，未来依旧有较大的上涨空间。

未来仍有上涨空间

铜价的关键在于中国，媒体分析认为，随着春节过后的复工复产以及库存紧缺，预计铜价将从今年第二季度开始继续回升，第四季度价格将在9100美元/吨左右波动。

从长远来看，分析指出，当下正处于新旧能源转型的关键时间点，而铜是绿色能源发展不可或缺的原材料，成为光伏、风电、新能源汽车产业发展受益最大的金属材料之一，未来需求将会进一步扩大。

分析师指出，2021年至2025年，我国光伏和风电年均新增装机量约为71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系统中，铜需求强度约为5.5kg/KW，海上风电装机的铜使用强度约为10kg/KW，陆上风电铜使用强度为4kg/KW。

在此情况下，2020年至2025年，铜的年均需求量约为55.4万吨—66.9万吨，2030年光伏和风电发电铜需求量或达85万吨。

在电动汽车中，铜是自动力电池、高压线束、电机等电气系统的重要原料，此外，充电桩的建设也将推动铜材需求。因铜在新能源发展中无法替代的地位，其作为一种重要的绿色金属，对投资者的吸引力将在未来几年内继续推动价格的上涨。

东吴证券认为，铜价站上9000之后，价格水平有点偏高，不过从交易和基本面角度，铜继续上涨仍有空间：

从交易上看，并未出现过热，CFTC非商业（投机）净持仓刚刚转正；从基本面上，铜价上涨的持续性有赖后续中国宽信用进程的推进，2023年初以来，财政在赤字和支出方面“加力”的预期，以及央行对于信贷适度超前投放的诉求使得宽信用预期升温，需求密切关注今年1至2月信贷和社融数据的情况。

美国银行大宗商品分析师持乐观态度，预计2023年一季平均价格为7500美元/ 吨，在2023年四季反弹至约1万美元/吨。高盛预计，2023年铜价均价在9750美元/吨，今年12月底前或突破1万美元/吨。

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