炒股就看，被格权威，兰仕专业，收购及时，第年全面，浦年助您挖掘潜力主题机会！亏损扩

被格兰仕收购的至亿第一年，（600983.SH）交出一份并不好看的被格成绩单。

4月21日，兰仕惠而浦披露其2021年财务报告。收购财报显示，第年公司2021年度实现营业收入49.31亿元，浦年同比下降0.26%。亏损扩归属于上市公司股东的至亿净亏损5.89亿元，亏损同比扩大293.41%。被格归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损6.68亿元，亏损同比扩大105.09%。

惠而浦是一家美国百年家电企业，成立于1911年，于1994年进入中国市场。2014年，合肥三洋被惠而浦收购，自此成为中外合资企业，当时旗下共有三洋、惠而浦、帝都和荣事达等品牌。

2020年至2021年，广东佛山企业格兰仕完成了对惠而浦中国的收购，斥资约20.48亿元，成为其控股股东。此前，格兰仕曾长期为惠而浦的白色家电做代工。

截至今年一季度，惠而浦最新的股权分布为：格兰仕占股57.11%，惠而浦（中国）占股19.9%，合肥国资占股3.34%。

在收购完成后，惠而浦多位原高管请辞，该公司掌舵人更换为梁惠强。梁惠强是格兰仕创始人梁庆德之孙，他目前任惠而浦总裁及格兰仕副董事长。在2021年的采访中，他曾表示自己所有精力均放在惠而浦的管理上。

但从财务成绩上看，惠而浦已经连续三年营收下滑，净亏损扩大。对于营收下滑，财报解释称，2020年受三洋品牌退出影响，原收入占比较高的三洋品牌（日本品牌，惠而浦经授权运营）产品于2020年4月彻底退出，加之国内市场需求降低以及疫情影响较大的因素所致。2021年在格兰仕成为实控人后确定了“惠而浦+帝度”双品牌战略，2021年营业收入较去年同期基本持平，出口业务保持稳定增长趋势。

对于净利润亏损，惠而浦解释称，受外部宏观不利因素影响，原材料价格上涨、汇率变动、海运等物流成本上涨等困难造成公司的毛利率下降，虽然公司外销收入取得一定增长、运营效率的提升带动费用减少，但不足以抵消毛利率下降带来的净利润减少。

此外，鉴于公司2019年和2020年连续两年出现亏损，固定资产存在减值迹象，根据相关政策规定，公司对固定资产做了减值准备的测试并计提固定资产减值准备2.56亿元，加上基于谨慎性原则计提存货减值准备1.3亿，综上导致2021年亏损大幅增加。

分产品看，惠而浦2021年洗衣机收入18.98亿元，同比下滑12.15%，毛利率为12.05%，同比减少7.66个百分点；冰箱收入7.78亿元，同比增长22.43%，毛利率为7.41%，同比减少7.84个百分点；生活电器收入16.71亿元，同比基本持平，毛利率为3.71%，同比减少8.58个百分点；电机收入3.63亿元，同比增长25.04%，毛利率为16.6%，同比增加4.83个百分点。

分区域看，惠而浦2021年内销收入10.15亿元，同比减少31.26%；外销收入36.95亿元，同比增长12.57%，占到总收入的75%。公司外销增长较大，但毛利率下滑了9个百分点至4.87%，远低于内销22.67%的毛利率。

这与家电行业全球趋势相符。国内家电市场增长疲软，2021年各品类的销量均有所下滑，而中国家电出口额在2021年突破千亿美元，同比增长14.1%，加大力度出口是必然选择。但2021年外贸出口困境重重。原材料涨价、海运成本高企，以及发达国家的货币宽松政策等，均给中国家电企业带来更大压力。

在2021年8月的发布会上，梁惠强曾解释对惠而浦的新策略：聚焦“惠而浦+帝度”双品牌，前者定位高端，后者面向年轻人群。他的看法是“之前因为一些战略上的摇摆，惠而浦在中国的经营上走了很多弯路。”因此在收购完成后，他对惠而浦的组织架构、日常管理、业务运作模式等做出了改革，并且重视研发，提高了研发人员的薪资待遇。

他所定下的战略在财报中有所体现。在营收基本与上年持平的情况下，惠而浦的各项费用有所减少。2021年，公司销售费用同比减少了34.43%，财务费用同比减少64.32%，管理费用同比减少64.32%。不过研发投入也减少了22.85%，当期研发投入占总收入的2.31%。

从股市表现看，惠而浦截至4月22日收盘报7.57元/股，当日涨0.26%，总市值58亿元。去年格兰仕发出收购要约时公司股价曾达到高点的12.27元，此后呈现下滑趋势。

中国已经掌握全球家电市场的话语权，生产、销售均离不开中国企业，但国内企业收购国际品牌也有许多失败案例。格兰仕在疫情中收购惠而浦，或许争取到了较有优势的价格，但未来，如何运作好一家消费者眼中的“外国牌子”，是格兰仕面对的重要课题。