上周上证指数先抑后扬，摩根周度微跌0.8%。士丹风格方面，利华流动成长风格跑赢且显现分化，鑫基性宽科创50指数周度涨幅6.3%，金市济弱技成创业板指微涨0.5%，场洞察经长方偏蓝筹大盘的复苏收跌0.3%。周初地缘政治形势及国内经济数据影响投资者风险偏好，叠加市场震荡回调，裕关后续伴随事态进展情绪有所修复。注科市场成交相较前期有所回升，摩根日均成交额重新回到万亿元以上。士丹北向资金较为波动，利华流动全周震荡净流出12亿元。鑫基性宽行业方面，金市济弱技成国产替代相关领域，如电子、计算机等相关板块上周领涨市场；军工板块也有不错表现；地产产业链相关的建筑、家电、地产等行业表现不佳；前期表现较为强势的新能源车产业链也有所调整。

美国7月非农数据超预期，加息预期强化

美国劳工统计局周五最新数据显示，美国 7 月非农就业人口增加 52.8 万人，好于市场预期的25万人，前值 37.2 万人，创今年 2 月以来最大增幅，就业人数连续 19 个月增长，非农就业总人数回到疫情前水平。失业率小幅下跌至 3.5%，创2020年2月以来新低。随着7月非农数据超预期改善，金融市场对于联储加息预期快速上升，CME利率期货数据显示，9月份加息75BP的概率提升至68%，并推动短端收益率进一步上行。2023年初转向宽松的预期也明显下滑，加息周期结束时点也从2022年底延至2023Q1。后续需关注美国通胀数据情况，及对联储加息路径的影响。

“经济弱复苏+流动性宽裕”格局，科技成长板块相对受益

近期局部疫情如海南等有所抬头，市场关注度提升。7月政治局会议定调在防疫情和稳增长上更趋平衡，疫情防控力度放松有限的情形下，预计经济复苏偏慢，需继续关注疫情散发对增长可能的扰动及相关行业影响。市场情绪层面，短期的地缘政治冲击正在逐步消退，冲击有所减弱；流动性上，短期十年期国债收益率降至2.72%的阶段性低点，年中政策定调下半年保持流动性合理充裕，转向收紧的概率较低。在经济预期弱，流动性宽裕，及市场情绪边际企稳的环境下，科技成长板块相对更为受益。