海外方面，宏观1月美国通胀回落不及预期，观点股结构震零售、经济进入工业产出数据也较为强劲，数据市场对美联储加息预期升温，验证2月以来10Y美债利率从3.4%快速升至3.82%，期短期海外经济韧性与通胀高位引发的宏观紧缩预期波动仍将对全球风险资产形成扰动。

国内方面，观点股结构震未见疫情抬头，经济进入未发生新变异株传播占比提高的数据情况。以拥堵延时指数表征的验证经济活动仍在改善，三十城成交面积与去年春节后同期相仿或略弱，期短期情况稍好于春节之前情况。宏观

海外美元流动性宽松预期阶段性回摆，观点股结构震A股性价比好于港股。经济进入海外流动性回摆不利于长久期资产表现，建议向短久期价值风格调仓，具体推荐方向包括油运、绿电、电信运营商、通用机械、以及医药等。

市场策略方面，债券方面，地产主要观察点仍然是销售和开工活动，当前好转迹象并不明晰；债券短期的节奏还与流行期高峰后经济活动的恢复节奏有较多关系。短端利率来自汇率的压力预计较低。未来一到两个季度，债券市场预计会维持一段时间的震荡，短端利率调整已经到位，长端后续升幅也将较为有限。

A股方面，海外美元流动性宽松预期阶段性回摆，A股性价比好于港股。对A股本身而言，经济修复预期驱动沪深300ERP脱离极度悲观区域，随着经济数据进入验证期，短期A股以结构震荡为主。风格方面，海外流动性回摆不利于长久期资产表现，建议向短久期价值风格调仓，具体推荐方向包括油运、绿电、电信运营商、通用机械、以及医药等。

港股方面，宽松交易回摆引发港股震荡，盈利磨底的背景下，港股或呈波动上行态势，待23Q2盈利触底反弹与海外停止加息流动性进一步宽松再度共振时，港股更具确定性。

原油方面，23Q1全球需求向下，原油或震荡偏弱，OPEC+财政盈亏线形成底部支撑（70美元/桶附近）。

黄金方面，随海外向衰退靠近，黄金的中期投资价值凸显，短期流动性预期较充分，黄金或震荡。

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